Сведений о Варяжко крайне мало.
Когда Владимир осадил Ярополка в Киеве, воевода Ярополка Блуд, вступив в тайный сговор с Владимиром, и стал уговаривать Ярополка встретиться с братом, чтобы в личной беседе договориться об условиях мира. Варяжко предостерег своего господина от этого шага, уверяя, что на переговорах его ожидает гибель. Он советовал Ярополку бежать к печенегам и вместе с ними идти на Владимира.
Но Ярополк не внял совету верного слуги. Варяжко стал бессильным свидетелем предательского убийства Ярополка и ничем не смог помочь ему, так как Блуд не дал ему и другим членам Ярополковой свиты последовать за великим князем.
После смерти Ярополка Варяжко не смирился со случившимся и поклялся отомстить Владимиру. Он бежал к печенегам. Мстя за своего господина, Варяжко неоднократно водил печенежские орды на Русь.
В конце концов, между ним и Владимиром состоялось примирение. Вероятно, Варяжко увидел, что убийца его господина пользуется любовью и поддержкой киевлян. Владимир великодушно принял своего бывшего врага на службу, взяв с него клятву больше не мыслить зла.
